【韩国】威立雅出售人造大理石废弃物回收企业“R&E”
要点
- 威立雅以约700亿韩元向Bricks Capital出售R&E 100%股权，结束2019年起的控股。
- R&E营业利润率维持20%左右，2025年销售额137亿韩元，营业利润降至28亿韩元。
- R&E通过高温破碎热解将人造大理石废弃物转化为rMMA和氧化铝，实现处理费与材料销售双收益。
- R&E在庆南昌原等地设厂，占据人造大理石废弃物处理市场大部分物量并拥有相关技术专利。
Bricks以700亿韩元全资收购
全球环境企业威立雅工业开发韩国公司（威立雅）将出售人造大理石废弃物回收企业“R&E”。 据投资银行（IB）业界27日消息，威立雅于前一日与私募基金（PEF）运营公司Bricks Capital签署了出售R&E 100%股权的股票买卖协议（SPA）。交易规模据悉约为700亿韩元。 威立雅今年初选定BDA Partners为出售主承销商，正式启动R&E出售程序，并于7月底选定Bricks Capital为优先谈判对象。在选定优先谈判对象约3个月后，双方完成了正式合同签署。 威立雅于2019年收购R&E 60%股权，获得经营权，此后又追加收购剩余40%股权，使其成为全资子公司。通过本次交易，威立雅在收购约7年后出售全部股权，收回投资资金。 此前，R&E在预投标中吸引了3至5家财务投资者（FI）和战略投资者（SI）参与竞争。分析认为，R&E在人造大理石废弃物回收市场保持一定份额，且营业利润率维持在20%左右，较高的盈利能力提升了其投资吸引力。 R&E拥有在原料收集和产品销售两端均产生收入的独特业务结构。在接收人造大理石制造及加工过程中产生的废弃物时，首先收取处理费。随后，将这些废弃物经高温破碎和热解，转化为甲基丙烯酸甲酯（rMMA）和氧化铝（三氧化二铝）后出售，创造二次收益。这种结构同时享有废弃物处理业和回收材料制造业的优势。
生产基础设施方面，R&E以庆南昌原总部工厂为中心，在忠北玉山、庆南咸安等地设有据点，并通过国内主要制造商和加工企业网络收集原料。在人造大理石废弃物处理市场，R&E占据了大部分物量，并拥有相关技术专利。 不过，从近期业绩来看，销售额保持相对稳定，但盈利能力和现金流创造能力有所放缓。R&E的销售额从2024年的135亿韩元增至2025年的137亿韩元，同比仅小幅增长；同期营业利润从31亿韩元降至28亿韩元。经营活动现金流也从2024年的34.5亿韩元减少至2025年的23.1亿韩元。 收购R&E的Bricks Capital是一家成立于2022年的新生PEF运营公司。由曾在LG新能源、苹果等公司积累电池和电动汽车产业实务及投资经验的代表金世韩松（音）与出身高盛及IMM私募股权（IMM PE）的代表姜勋求（音）共同领导。Bricks Capital在首尔和美国硅谷设有据点，专注于先进制造业和可持续产业的投资。 安孝贞、朴智英记者 an@heraldcorp.com park.jiyeong@heraldcorp.com
编辑观点
该交易显示再生塑料及衍生材料领域具备高盈利吸引力，但R&E近期现金流放缓提示需警惕产能利用率波动。后续应关注Bricks Capital对rMMA及氧化铝产线的整合策略，以及人造大理石废弃物回收市场的竞争格局变化。
常见问题
威立雅为什么卖掉R&E？
威立雅在收购约7年后出售全部股权以收回投资资金。R&E虽保持20%左右营业利润率，但2025年经营活动现金流从34.5亿韩元降至23.1亿韩元，盈利能力和现金流创造能力有所放缓。
R&E的回收工艺能产出什么？
R&E将人造大理石废弃物经高温破碎和热解，转化为甲基丙烯酸甲酯（rMMA）和氧化铝（三氧化二铝）后出售。这种结构同时享有废弃物处理业和回收材料制造业的优势，在原料收集和产品销售两端均产生收入。
Bricks Capital背景是什么？
Bricks Capital是成立于2022年的PEF运营公司，由有LG新能源、苹果及高盛、IMM PE经验的代表共同领导。该公司在首尔和硅谷设有据点，专注于先进制造业和可持续产业的投资，此次以700亿韩元收购R&E。